Vi har sedan mitten på mars varit i en uppåtgående trend, vilket kan tolkas på ett av följande två sätt:
1. Vi har passerat botten, eller
2. vi är inne vad som kallas "bear market rally" vilket innebär att det snart kommer braka utför igen.
Jag har sedan i sent höstas bedömt att vi befinner oss i en bear market, alltså en period då aktietillgångar värderas ner av olika anledningar. Den andra bedömningen jag jobbat utifrån har varit att denna bear market borde hålla i sig i 12 till 18 månader från toppen i mitten av juli.
När man befinner sig i en bear market är det lätt att få kalla fötter och dra sig ur, för att sedan hålla sig i från allt vad aktier heter. Detta är ett stort misstag, i stället bör man vara på sin vakt och köpa kvalitétsaktier när priserna på dessa kommer ner på nivåer där priset understiger värdet. Som Warren Buffet uttryckt det: "Man ska vara rädd när alla andra är giriga, och girig när alla andra är rädda!". Jag köpte i vintras 400 Volvo B aktier för 82.50 kr styck vilket jag tror och hoppas var ett klipp. Utdelningen på 5.50 kr per aktie använde jag till att köpa ytterligare 25 Volvo B aktier, och jag avser göra likadant nästa år, och året därefter. Osv.
Trots att vi fortfarande inte passerat årsdagen av toppen så har jag så smått börjat öka min exponering mot aktiemarknaden, genom att köpa lika stora andelar av Skagens Global och Kon-Tiki fonder. Det är alltid klokt att sprida ut sina investeringar under en längre tid, och jag räknar med att gradvis öka fram till årsskiftet.
På fredag skriver jag också över min bostadsrätt i Stockholm på nya ägaren, och därefter slipper jag betala ränta och amorteringar på två lån (jippi) och kan återuppta mitt månadssparande. Har känts lite surt att inte kunna köpa fondandelar billigt under några månader, men sånt är ju livet ibland.
Ta-da!
Mathias
tisdag 13 maj 2008
Ett kärt nöje... is no more
För några månader sedan upptäckte jag finansblogg.com och har läst den med stor behållning sedan dess. Jag har inte en aning om vem eller vilka som dolde sig bakom den kryptiska signaturen "Redaktionen", men att döma av innehåll och språk har jag antagit att personen i fråga är i finansbranschen, i en form eller annan.
Den senaste veckan eller så har det inte kommit några uppdateringar och i kväll möttes man av ett kort meddelande om att bloggen är stängd. Trist.
Den senaste veckan eller så har det inte kommit några uppdateringar och i kväll möttes man av ett kort meddelande om att bloggen är stängd. Trist.
tisdag 6 maj 2008
Råvaru-torsk
Veckans Affärer publicerade igår en artikel med titeln "Småsparare torsk på råvaror", där man lyfter fram att noteringen av råvarucertifikat på OMX sammanföll med en tillfällig topp i vissa råvaror, specifikt så kallade "mjuka" dito (vete, kaffe, socker osv). Man gör därtill kopplingen att småsparare har förlorat pengar på råvaror, vilket säkert är sant.
Ergo: råvaror är riskfyllda, antar jag.
Personligen håller jag inte med om denna sista slutsats, utan jag tror istället att råvaror är en utmärkt komponent i en diversifierad portfölj. Men, och det här tror jag är väldigt viktigt att förstå: om man investerar i individuella råvaror, t ex vete eller olja, så ställs det höga krav på den kunskap man fattar investeringsbeslutet på, och jag tror att man då också bör vara beredd att se det som en aktiv investering. I grund och botten styrs råvarupriserna endast av tillgång och efterfrågan, vilket gör dem förhållandevis enkla att förstå, men man måste faktiskt göra sin hemläxa så att man förstår prismönstren. Detta torde vara ganska enkelt att göra med olja - om man köper ett fat olja idag för USD 120 och gräver ner det i marken så kan man nog vara tämligen säker på att kunna sälja det till ett högre pris om fem eller tio år. Men hur ser det ut om tre månader? Detta är svårare att bedöma eftersom de kortsiktiga tillgång- och efterfrågemönstren rör sig baserat på fler faktorer än att oljan är en ändlig tillgång.
Samma sak med vete. Om man nu t ex vill investera i denna råvara så måste man veta vad det är som driver priset på vete, på kort och lång sikt. Samt vad som händer på tillgångssidan när priset går upp, i ett kapitalistiskt system så bör det ju tillkomma producenter i det fallet. Om vetet redan har gått upp väsentligt så finns det ju då fog att tro att tillgången ska öka vilket kommer pressa tillbaka priserna. Kanske bättre då att fundera på vad de nytillkomna veteproducenterna producerade förra säsongen, och i stället för vete bär man kanske då investera i sojabönor eller majs.
För min egen del så är jag investerad i RICI Enhanced Global, till 75% valutasäkrat och 25% beroende av dollarn. Ser i dagsläget ingen anledning till att göra några förändringar på den sidan.
Den viktigaste orsaken till att jag vill ha råvaror i min portfölj är för att det agerar som en hedge mot negativa rörelser i portföljen. Om råvarupriserna fortsätter uppåt så tar jag del av uppgången, men samtidigt kommer det verka menligt mot mina aktier genom att Volvo för ökade kostnader för stål, nickel, koppar, aluminium, osv. Det ökar också kostnaderna i konsumentledet vilket verkar menligt på övrig konsumtion och driver samtidigt upp inflationen vilket pressar upp räntorna vilket kostar pengar för alla oss som har bostadslån.
En trevlig bieffekt är att man inte behöver bli fullt så upprörd när oljepriset och därmed priset på bensin till bilen går upp.
/Mathias
Ergo: råvaror är riskfyllda, antar jag.
Personligen håller jag inte med om denna sista slutsats, utan jag tror istället att råvaror är en utmärkt komponent i en diversifierad portfölj. Men, och det här tror jag är väldigt viktigt att förstå: om man investerar i individuella råvaror, t ex vete eller olja, så ställs det höga krav på den kunskap man fattar investeringsbeslutet på, och jag tror att man då också bör vara beredd att se det som en aktiv investering. I grund och botten styrs råvarupriserna endast av tillgång och efterfrågan, vilket gör dem förhållandevis enkla att förstå, men man måste faktiskt göra sin hemläxa så att man förstår prismönstren. Detta torde vara ganska enkelt att göra med olja - om man köper ett fat olja idag för USD 120 och gräver ner det i marken så kan man nog vara tämligen säker på att kunna sälja det till ett högre pris om fem eller tio år. Men hur ser det ut om tre månader? Detta är svårare att bedöma eftersom de kortsiktiga tillgång- och efterfrågemönstren rör sig baserat på fler faktorer än att oljan är en ändlig tillgång.
Samma sak med vete. Om man nu t ex vill investera i denna råvara så måste man veta vad det är som driver priset på vete, på kort och lång sikt. Samt vad som händer på tillgångssidan när priset går upp, i ett kapitalistiskt system så bör det ju tillkomma producenter i det fallet. Om vetet redan har gått upp väsentligt så finns det ju då fog att tro att tillgången ska öka vilket kommer pressa tillbaka priserna. Kanske bättre då att fundera på vad de nytillkomna veteproducenterna producerade förra säsongen, och i stället för vete bär man kanske då investera i sojabönor eller majs.
För min egen del så är jag investerad i RICI Enhanced Global, till 75% valutasäkrat och 25% beroende av dollarn. Ser i dagsläget ingen anledning till att göra några förändringar på den sidan.
Den viktigaste orsaken till att jag vill ha råvaror i min portfölj är för att det agerar som en hedge mot negativa rörelser i portföljen. Om råvarupriserna fortsätter uppåt så tar jag del av uppgången, men samtidigt kommer det verka menligt mot mina aktier genom att Volvo för ökade kostnader för stål, nickel, koppar, aluminium, osv. Det ökar också kostnaderna i konsumentledet vilket verkar menligt på övrig konsumtion och driver samtidigt upp inflationen vilket pressar upp räntorna vilket kostar pengar för alla oss som har bostadslån.
En trevlig bieffekt är att man inte behöver bli fullt så upprörd när oljepriset och därmed priset på bensin till bilen går upp.
/Mathias
fredag 7 mars 2008
Råvaruinvesteringar
På sista tiden har det varit en del snack om att investera i råvaror, delvis drivet av att - som jag förstår - man fr o m måndag kommer kunna handla med råvaror direkt på OMX.
Jag nämnde redan i augusti förra året att jag ville ta en exponering direkt mot råvaror eftersom detta är ett bra sätt att sprida risken (diversifiering) men att det då var lite för knöligt varför jag i stället valde att köpa Blackrocks World Mining fond. Denna gick jag ur tidigare i år, i samband med att jag likviderade alla mina fondinnehav i väntan på "bättre tider". Snacka om att kasta ut barnen med badvattnet, World Mining har gått väldigt bra sedan årsskiftet. I bland blir det rätt, i bland blir det fel.
Hur som helst, för ett par veckor sedan ringde jag till Nordnets mäklare för att köpa råvarucertifikat och fick då besked att man sedan en tid kunnat köpa direkt på websidan. Fantastiskt! Det var detta jag tyckte var så knöligt, att behöva lägga telefonorder men nu är det inte längre ett problem.
Alltså köpte jag ett certifikat i ett mycket brett råvaruindex som heter RICI Enhanced Global. Detta finns i två former, valutasäkrat alternativt icke valutasäkrat. Eftersom dollarn är på väg ner med en rasande fart valde jag det första alternativet.
När pressen talar om råvaror lägger de alltid med en brasklapp om att denna typ av investeringar är förenat med stor risk, även jämfört med aktier. Inget kunde vara mer fel tror jag. Vad pressen baserar detta påstående på är en typ av investering som heter CFD vilket ska utläsas Contract for difference. En CFD är i princip en option där man har en otrolig hävstång när det går upp men man kan ännu lättare förlora hela insatsen om den underliggande råvaran går ner. Den typen av investeringar, eller lottsedel, bör man akta sig noga för.
Men det finns naturligtvis andra alternativ också, t ex erbjuder ABN Amro nånting som kallas Open End Certificate som rullar framåt på obestämd tid. Detta är i sig väldigt attraktivt eftersom man med en CFD i princip riskerar att stå med tolv ton kaffebönor i vardagsrummet.
En OEC, eller OEV som de kallar sina valutasäkrade dito, har en enskild råvara som underliggande tillgång alternativt ett RICI index. Man kan köpa ett relativt smalt index, t ex metall eller jordbruksprodukter, eller ett index som är knutet till en bukett av underliggande råvaror. Det finns ingen hävstång i dessa produkter så man riskerar inte att förlora hela insatsen. Därmed ska man naturligtvis inte förvänta sig orimligt hög avkastning, men det ska man ju egentligen aldrig göra.
I nästa inlägg ska jag prata lite mer om hur jag förstår att RICI indexen fungerar.
Lycka till med investeringarna!
Mathias
Jag nämnde redan i augusti förra året att jag ville ta en exponering direkt mot råvaror eftersom detta är ett bra sätt att sprida risken (diversifiering) men att det då var lite för knöligt varför jag i stället valde att köpa Blackrocks World Mining fond. Denna gick jag ur tidigare i år, i samband med att jag likviderade alla mina fondinnehav i väntan på "bättre tider". Snacka om att kasta ut barnen med badvattnet, World Mining har gått väldigt bra sedan årsskiftet. I bland blir det rätt, i bland blir det fel.
Hur som helst, för ett par veckor sedan ringde jag till Nordnets mäklare för att köpa råvarucertifikat och fick då besked att man sedan en tid kunnat köpa direkt på websidan. Fantastiskt! Det var detta jag tyckte var så knöligt, att behöva lägga telefonorder men nu är det inte längre ett problem.
Alltså köpte jag ett certifikat i ett mycket brett råvaruindex som heter RICI Enhanced Global. Detta finns i två former, valutasäkrat alternativt icke valutasäkrat. Eftersom dollarn är på väg ner med en rasande fart valde jag det första alternativet.
När pressen talar om råvaror lägger de alltid med en brasklapp om att denna typ av investeringar är förenat med stor risk, även jämfört med aktier. Inget kunde vara mer fel tror jag. Vad pressen baserar detta påstående på är en typ av investering som heter CFD vilket ska utläsas Contract for difference. En CFD är i princip en option där man har en otrolig hävstång när det går upp men man kan ännu lättare förlora hela insatsen om den underliggande råvaran går ner. Den typen av investeringar, eller lottsedel, bör man akta sig noga för.
Men det finns naturligtvis andra alternativ också, t ex erbjuder ABN Amro nånting som kallas Open End Certificate som rullar framåt på obestämd tid. Detta är i sig väldigt attraktivt eftersom man med en CFD i princip riskerar att stå med tolv ton kaffebönor i vardagsrummet.
En OEC, eller OEV som de kallar sina valutasäkrade dito, har en enskild råvara som underliggande tillgång alternativt ett RICI index. Man kan köpa ett relativt smalt index, t ex metall eller jordbruksprodukter, eller ett index som är knutet till en bukett av underliggande råvaror. Det finns ingen hävstång i dessa produkter så man riskerar inte att förlora hela insatsen. Därmed ska man naturligtvis inte förvänta sig orimligt hög avkastning, men det ska man ju egentligen aldrig göra.
I nästa inlägg ska jag prata lite mer om hur jag förstår att RICI indexen fungerar.
Lycka till med investeringarna!
Mathias
söndag 10 februari 2008
Kort uppdatering
Har lite dåligt samvete för att jag inte uppdaterat på ett tag, särskilt då jag gjort ganska radikala förändringar.
För ett par veckor sedan insåg jag att jag inte varit tillräckligt pessimistisk; jag hade taktiken att sitta kvar i kvalitetsfonder i tron att de skulle återhämta sig tillräckligt snabbt för att en likvidering inte skulle löna sig. Det verkar fortfarande som att det finns mer elände som ska prisas in på marknaden och därför är jag för tillfället helt ute ur fonderna.
I veckan som gick tog jag också en position i Volvo B, till priset 82.50 kr per aktie. Volvo höjde utdelningen till 5.50 kr per aktie i samband med veckans rapport, och det innebär att jag får en direktavkastning på 6.7%. Eftersom Volvo inte sänkt utdelningen sedan 1992 så känns det här tämligen stabilt. I första hand har jag tagit den här positionen just för utdelningarna men hoppas naturligtvis på att Volvo kommer värderas upp framöver. Utdelningen från Volvo kommer jag återinvestera, varför jag egentligen inte har något emot om Volvo skulle stå och stampa på nuvarande nivå...
/Mathias
För ett par veckor sedan insåg jag att jag inte varit tillräckligt pessimistisk; jag hade taktiken att sitta kvar i kvalitetsfonder i tron att de skulle återhämta sig tillräckligt snabbt för att en likvidering inte skulle löna sig. Det verkar fortfarande som att det finns mer elände som ska prisas in på marknaden och därför är jag för tillfället helt ute ur fonderna.
I veckan som gick tog jag också en position i Volvo B, till priset 82.50 kr per aktie. Volvo höjde utdelningen till 5.50 kr per aktie i samband med veckans rapport, och det innebär att jag får en direktavkastning på 6.7%. Eftersom Volvo inte sänkt utdelningen sedan 1992 så känns det här tämligen stabilt. I första hand har jag tagit den här positionen just för utdelningarna men hoppas naturligtvis på att Volvo kommer värderas upp framöver. Utdelningen från Volvo kommer jag återinvestera, varför jag egentligen inte har något emot om Volvo skulle stå och stampa på nuvarande nivå...
/Mathias
torsdag 10 januari 2008
Gott Nytt År
Befinner mig denna vecka i Menlo Park, Kalifornien för interna konferenser. Tyckte det skulle bli skönt att lämna vintern kvar hemma i Stockholm men tji fick jag. Eländet började när vi kom in över norra Kanada på hitresan, vi hade full patte motvind och planet hoppade upp och ner som ett litet propellerplan. Att landa på SFO, San Francisco International Airport, är under alla omständigheter en intressant upplevelse eftersom landningsbanorna sticker ut som en halvö i SF Bay. Landningsljusen sitter på pålar ute i vattnet. Denna gången var det dessutom rena rama sjön kring banorna. Spooky.
Spenderade helgen i SF vilket var en regnig upplevelse. Usch!
Det som är trevligt med att åka hit är den snorbilliga dollarn, så man shoppar som en galning. AMEX kortet går varmt när man köper kläder, böcker, och kanske lite kameraprylar... Det visade sig att Air France lyckats haverera min resväska fullständigt, men vid besök på Macys överraskades jag av 40-60% rea på Samsonite. Fram med AMEX kortet.
AMEX, American Express, är ett av kärninnehaven hos Berkshire Hathaway så lite bidrag har det blivit till Warren Buffet. Har jag inget emot.
Jag var nere en snabbis på Stanford Shopping Center tidigt i kväll. Det var fullständigt öde.
Det tål att upprepas: Det var fullständigt öde!!!
I shoppingens förlovade land där man handlar först, misslyckas med att skaffa pengar för att betala kreditkortsräkningen, och rullar in skulden i huset. Där fastighetsmarknaden hamnat i fritt fall och familj efter familj får se sin dröm om medelklasslivet gå upp i rök i samma ögonblick som Foreclosure skylten hamras ner i gräsmattan.
Kanske folk till slut har börjat fatta att inget kommer gratis, skulder måste betalas och ska helst inte uppstå i första läget. Det bådar för all del väl för framtiden men känns också som en ganska tydlig signal om att vi antingen är i en, eller är på väg in i en, recession.
Men, och detta är väldigt viktigt att notera, den marknadssituation som vi nu befinner oss i är rena drömmen om man har huvudet på skaft. I tider av ekonomisk och finansiell turbulens skapas otroliga möjligheter att bygga på sitt sparande. Det är nu pengar byter händer.
Igår gick t ex H&M ner med 4%, sedan årskiftet är den ner 10%. I somras stod H&M i 430 kr som högst, igår stod den i 352 kr. Är det något som har förändrats i bolaget? Nej. Det är fortfarande ett av de mest fantastiska företagen på den svenska börsen med en verksamhet som vilken idiot som helst kan begripa. Det handlar om logistik mina vänner. Transport av varor från fabrik till butik så snabbt som möjligt och med en maximal snabbhet och smidighet så att butikerna har precis de varor de kan sälja och med ett minimum av varor i transit och med ett minimum av varor som produceras utan att efterfrågas av kunderna. Fullständigt genial exekvering.
Är H&M värt 352 kr? Det vet jag inte, har inte försökt mig på en värdering. Men, se det så här: Varje gång du går in i en H&M butik går du därifrån med en eller några kassar med kläder. Vad skulle hända om du sen gick hem, loggade in på Nordnet eller Avanza och köpte H&M aktier för samma belopp som du just köpt kläder för?
Den idén kan jag tyvärr inte ta credit för - källan till denna visdom är en av de mest legendariska fondförvaltarna genom tiderna. En man som heter Peter Lynch och som förvaltade Fidelity Magellan under drygt ett decennium.
Om vi återvänder till resonemanget kring den nuvarande turbulensen på finansmarknaden så kan man jämföra med vilka varor som helst. Låt oss t ex anta att du ha varit sugen på en platt TV. (Suck!) Du har tittat på en viss modell som du tycker väldigt mycket om men du tycker den är lite för dyr. Plötsligt ser du en annons från SIBA: din TV säljs nu på 30% rea. En vecka senare har Elgiganten den på 40% rea. Skulle du köpa eller skulle du nu i stället tycka att TV:n är skräp?
En aktie är en del i ett företag. Företaget har ett värde därför att det tjänar pengar som förr eller senare, på ett eller annat sätt kommer ägarna till del. Precis som den där jäkla TV:n som också har ett värde (du kommer kunna titta på TV, den är snygg, tar lite plats, och du kanske känner att det är lite status i att ha den på väggen).
I varje enskilt ögonblick ger Mr Market (ett begrepp instiftat av en annan legendar vid namn Benjamin Graham) dig och alla andra en offert på H&M. I ena stunden är Mr Market beredd att köpa H&M för 430 kr, i nästa ögonblick (nåja, ett halvår senare för all del) har Mr Market rea och försöker nu prångla ut H&M för 352 kr.
Det är samma företag, eller samma TV beroende på vilken historia du föredrar, men olika prislappar.
När är det mest rationellt att köpa den där TV:n alternativt H&M? När det är rea eller när alla andra också står i kö till kassan?
Jag försöker inte säga till dig att köpa H&M, för jag har inte tänkt göra det. Inte ännu iallafall.
Poängen är att det nu är rea på aktiemarknaden. Den stora frågan är om det är höst- eller mellandagsrea. Jag tror det är höstrea och att det blir ännu bättre erbjudanden från Mr Market framöver.
Om det här resonemanget känns det minsta intressant och rimligt så vill jag rekommendera att du tar tillfället i akt och lär dig mer. Den bästa boken som nånsin skrivits om investeringar är "The Intelligent Investor" av Benjamin Graham. Graham var Warren Buffets läromästare och den man som lade grunden till investering baserat på det underliggande värdet, dvs att man ser aktien som en liten del av ett företag och att man gör en värdering av företagets förmåga att tjäna pengar. När Mr Market sen erbjuder företaget på rea, Graham kallar rea för "margin of safety" så slår man till.
Tänk på det iallafall!
/Mathias
Spenderade helgen i SF vilket var en regnig upplevelse. Usch!
Det som är trevligt med att åka hit är den snorbilliga dollarn, så man shoppar som en galning. AMEX kortet går varmt när man köper kläder, böcker, och kanske lite kameraprylar... Det visade sig att Air France lyckats haverera min resväska fullständigt, men vid besök på Macys överraskades jag av 40-60% rea på Samsonite. Fram med AMEX kortet.
AMEX, American Express, är ett av kärninnehaven hos Berkshire Hathaway så lite bidrag har det blivit till Warren Buffet. Har jag inget emot.
Jag var nere en snabbis på Stanford Shopping Center tidigt i kväll. Det var fullständigt öde.
Det tål att upprepas: Det var fullständigt öde!!!
I shoppingens förlovade land där man handlar först, misslyckas med att skaffa pengar för att betala kreditkortsräkningen, och rullar in skulden i huset. Där fastighetsmarknaden hamnat i fritt fall och familj efter familj får se sin dröm om medelklasslivet gå upp i rök i samma ögonblick som Foreclosure skylten hamras ner i gräsmattan.
Kanske folk till slut har börjat fatta att inget kommer gratis, skulder måste betalas och ska helst inte uppstå i första läget. Det bådar för all del väl för framtiden men känns också som en ganska tydlig signal om att vi antingen är i en, eller är på väg in i en, recession.
Men, och detta är väldigt viktigt att notera, den marknadssituation som vi nu befinner oss i är rena drömmen om man har huvudet på skaft. I tider av ekonomisk och finansiell turbulens skapas otroliga möjligheter att bygga på sitt sparande. Det är nu pengar byter händer.
Igår gick t ex H&M ner med 4%, sedan årskiftet är den ner 10%. I somras stod H&M i 430 kr som högst, igår stod den i 352 kr. Är det något som har förändrats i bolaget? Nej. Det är fortfarande ett av de mest fantastiska företagen på den svenska börsen med en verksamhet som vilken idiot som helst kan begripa. Det handlar om logistik mina vänner. Transport av varor från fabrik till butik så snabbt som möjligt och med en maximal snabbhet och smidighet så att butikerna har precis de varor de kan sälja och med ett minimum av varor i transit och med ett minimum av varor som produceras utan att efterfrågas av kunderna. Fullständigt genial exekvering.
Är H&M värt 352 kr? Det vet jag inte, har inte försökt mig på en värdering. Men, se det så här: Varje gång du går in i en H&M butik går du därifrån med en eller några kassar med kläder. Vad skulle hända om du sen gick hem, loggade in på Nordnet eller Avanza och köpte H&M aktier för samma belopp som du just köpt kläder för?
Den idén kan jag tyvärr inte ta credit för - källan till denna visdom är en av de mest legendariska fondförvaltarna genom tiderna. En man som heter Peter Lynch och som förvaltade Fidelity Magellan under drygt ett decennium.
Om vi återvänder till resonemanget kring den nuvarande turbulensen på finansmarknaden så kan man jämföra med vilka varor som helst. Låt oss t ex anta att du ha varit sugen på en platt TV. (Suck!) Du har tittat på en viss modell som du tycker väldigt mycket om men du tycker den är lite för dyr. Plötsligt ser du en annons från SIBA: din TV säljs nu på 30% rea. En vecka senare har Elgiganten den på 40% rea. Skulle du köpa eller skulle du nu i stället tycka att TV:n är skräp?
En aktie är en del i ett företag. Företaget har ett värde därför att det tjänar pengar som förr eller senare, på ett eller annat sätt kommer ägarna till del. Precis som den där jäkla TV:n som också har ett värde (du kommer kunna titta på TV, den är snygg, tar lite plats, och du kanske känner att det är lite status i att ha den på väggen).
I varje enskilt ögonblick ger Mr Market (ett begrepp instiftat av en annan legendar vid namn Benjamin Graham) dig och alla andra en offert på H&M. I ena stunden är Mr Market beredd att köpa H&M för 430 kr, i nästa ögonblick (nåja, ett halvår senare för all del) har Mr Market rea och försöker nu prångla ut H&M för 352 kr.
Det är samma företag, eller samma TV beroende på vilken historia du föredrar, men olika prislappar.
När är det mest rationellt att köpa den där TV:n alternativt H&M? När det är rea eller när alla andra också står i kö till kassan?
Jag försöker inte säga till dig att köpa H&M, för jag har inte tänkt göra det. Inte ännu iallafall.
Poängen är att det nu är rea på aktiemarknaden. Den stora frågan är om det är höst- eller mellandagsrea. Jag tror det är höstrea och att det blir ännu bättre erbjudanden från Mr Market framöver.
Om det här resonemanget känns det minsta intressant och rimligt så vill jag rekommendera att du tar tillfället i akt och lär dig mer. Den bästa boken som nånsin skrivits om investeringar är "The Intelligent Investor" av Benjamin Graham. Graham var Warren Buffets läromästare och den man som lade grunden till investering baserat på det underliggande värdet, dvs att man ser aktien som en liten del av ett företag och att man gör en värdering av företagets förmåga att tjäna pengar. När Mr Market sen erbjuder företaget på rea, Graham kallar rea för "margin of safety" så slår man till.
Tänk på det iallafall!
/Mathias
fredag 21 december 2007
Intervju med Kristoffer Stensrud i Veckans Affärer
I veckans VA intervjuas Kristoffer Stensrud, grundare till Skagen Fonder. Det är en, i mitt tycke, väldigt intressant läsning om en investeringsprincip som genererat konsekvent bra avkastning under 14 år.
Artikeln liknar honom vid en Nordens Warren Buffet, vilket kanske är lite vid sidan om målet eftersom Skagen ju tar små positioner i noterade bolag, medan Buffet snarare nått sin framgång genom att primärt sluka onoterade bolag, alternativt slukat och avnoterat.
Men, Skagens investeringsprincip är utpräglat värdebaserad och Stensrud skulle nog kvalificera som en Superinvestor of Graham-Toddsville.
Mycket intressant läsning, tack VA!
Mathias
Artikeln liknar honom vid en Nordens Warren Buffet, vilket kanske är lite vid sidan om målet eftersom Skagen ju tar små positioner i noterade bolag, medan Buffet snarare nått sin framgång genom att primärt sluka onoterade bolag, alternativt slukat och avnoterat.
Men, Skagens investeringsprincip är utpräglat värdebaserad och Stensrud skulle nog kvalificera som en Superinvestor of Graham-Toddsville.
Mycket intressant läsning, tack VA!
Mathias
onsdag 19 december 2007
FIM ut - Carnegie in
FIM Forte har varit en smärre besvikelse och jag byter därför ut den mot Carnegie Worldwide.
Mathias
Mathias
tisdag 18 december 2007
Byggnads blockad olaglig
torsdag 13 december 2007
Uppdatering
Som jag nämnde i mitt förra inlägg här så tror jag att Stockholmsbörsen kommer fortsätta handlas söderut, och jag har idag gjort slag i sak och tagit en liten position i XACT Bear. Detta är en börshandlad indexfond, eller vad sjutton man ska kalla den. När OMX (S30 tror jag...) går upp så går fonden ner och vise versa. Där finns också en hävstång på 1.5, mao om index går ner en procent så går XACT Bear upp en och en halv.
Index har senaste veckan drygt gjort en attack mot sitt 50 dagars glidande index och jag tror den har misslyckats och att vi kommer se nya vändor nedåt närmaste tiden. Indexet är också överköpt, om det nu är nåt att fästa vikt vid.
I grund och botten är jag väldigt positiv till marknaden på global basis, inget har förändrats i det avseendet, men jag tror inte på svenska aktiemarknaden under närmaste halvåret året.
I och med att jag även fortsatt ökar på global basis så ser jag också XACT Bear som en hedge. Om marknaden globalt går ner så borde Sverige gå ned snabbare. Om Sverige å andra sidan dras med upp av vad som händer i Asien (och kanske i USA på lite sikt) så borde fonder som Kon-Tiki, Privatisering, och World Mining gå upp fortare än XACT Bear går ned så det är näst intill win-win.
Hur som haver, ha en bra Lucia!
/Mathias
Index har senaste veckan drygt gjort en attack mot sitt 50 dagars glidande index och jag tror den har misslyckats och att vi kommer se nya vändor nedåt närmaste tiden. Indexet är också överköpt, om det nu är nåt att fästa vikt vid.
I grund och botten är jag väldigt positiv till marknaden på global basis, inget har förändrats i det avseendet, men jag tror inte på svenska aktiemarknaden under närmaste halvåret året.
I och med att jag även fortsatt ökar på global basis så ser jag också XACT Bear som en hedge. Om marknaden globalt går ner så borde Sverige gå ned snabbare. Om Sverige å andra sidan dras med upp av vad som händer i Asien (och kanske i USA på lite sikt) så borde fonder som Kon-Tiki, Privatisering, och World Mining gå upp fortare än XACT Bear går ned så det är näst intill win-win.
Hur som haver, ha en bra Lucia!
/Mathias
onsdag 28 november 2007
Bilden av en "bear-market"
Bilden ovan kommer från programmet Hitta Kursvinnare och visar OMXSPI för det senaste året... Jag är nu övertygad om att vi är inne i en bear-market, dvs att den underliggande trenden är negativ. När man tittar på historiken så brukar en sådan trend vara i ca 12 till 18 månader från toppen som vi hade den 13:e juli. Vi har avverkat dryga fyra månader och borde alltså hitta botten under andra halvåret nästa år.
Som jag skrivit tidigare brukar toppformationer vara mjukt avrundade vilket vi kan se i grafen, den rundades av under sommaren efter att ha försökt stiga efter tre toppar (mitten på april, början av juni och mitten på juli). Därefter skarpt fall och återhämtning när amerikanska centralbanken drastiskt sänkte räntan. I mitten av september började en huvud-skuldra formation visa sig som fullbordades i början av november (inringad). Detta är en starkt "bullish" signal för teknikerna.
I mitten av september bröt 50-dagar linjen genom 200-dagar dito (den ljusare röda korsade den mörkare) och i slutet på samma månad försökte index bryta upp genom båda dessa linjer. Efter drygt en vecka havererade det försöket och den 19:e oktober föll index åter nedåt genom 50-dagarlinjen.
Vi hade ett utmärkt tillfälle att blanka index just den 19:e oktober, men nu ser det ut att ha fallit lite för långt under 50-dagarlinjen. Därmed tror jag vi kommer se index gå upp en bit och kanske göra en ny attack. Huruvida index kommer orka genom 50-dagarlinjen eller om den kommer falla undan strax innan är omöjligt att säga.
När detta inträffar kommer jag personligen ta en kort position mot Sverige, lämpligtvis genom att köpa XACT Bear, men just nu tror jag detta vore alltför riskabelt.
Att ta korta positioner, oavsett om man gör det mot ett index eller mot enskilda aktier, är förenat med större risk än att vara lång (alltså att köpa aktier eller aktiefonder). Man brukar säga att risken i att vara lång i en aktie är att den blir värd 0. Risken i en kort position är däremot oändligt stor eftersom det inte finns något tak för hur högt en aktie kan stiga. Därmed bör korta positioner endast tas när man kan vara aktiv och är alltså inget att rekommendera när man ska åka på semester eller dylikt.
Jag tror fortfarande på att vara lång på global basis, och kommer endast använda korta positioner för att "hedga" mig.
Lycka till!
Mathias
lördag 10 november 2007
Kliver av Sverige
I förra veckan skrev jag att jag blir alltmer tveksam till att vi är inne i en korrigeringsfas i Sverige, och bilden - eller rättare sagt magkänslan - har fortsatt att utveckla sig i negativ riktning.
Efter den senaste veckan har jag nu följande resultat:
Jämfört med för en vecka sen är det alltså fortsatt ned, med Sverige fonderna i täten. När man tittar på Sverigeindex, OMXSPI, kan vi också se hur vi har en ganska snyggt avrundad topp och det har också under de sista ca två månaderna utvecklats en sk huvud-skuldra formation vilket för en "tekniker" skulle tolkas som att index ska ner ytterligare.
Det finns fortfarande en chans att det här bara är en korrigering, men åtminstone för mig är magkänslan att vi de närmaste 12-18 månaderna kommer få se en nedgång på kanske ytterligare 10-15% och jag har därför valt att kliva ur Sverigefonderna.
På global basis tror jag fortfarande att vi ska upp, återigen huvudsakligen pga utvecklingen i Kina, Indien, och andra tillväxtländer. Därmed gör jag inga andra förändringar i den här depån. Det kapital som frigörs genom försäljningen av Sverigefonderna läggs till likvida medel tills vidare.
För den som månadssparar finns det ingen större anledning till oro enligt min uppfattning, en nedgång innebär helt enkelt att man får mer för sina pengar. Jag har en annan depå som förvaltas av Acta där jag just månadssparar och jag ser ingen anledning att överväga förändringar i den strategin.
Personligen har jag sett fram emot en nedgång, eftersom det då uppstår chanser att köpa bra kvalité till bättre priser än vad vi haft de senaste åren.
Lycka till!
Mathias
Efter den senaste veckan har jag nu följande resultat:
| SKAGEN Kon-Tiki | 19,14% |
| MLIIF World Mining Fund | 18,17% |
| Swedbank Privatiseringsfond | 14,28% |
| SKAGEN Global | 6,39% |
| FIM Forte | 2,48% |
| Aktie-Ansvar Sverige | -11,15% |
| ODIN Sverige SEK | -19,83% |
Jämfört med för en vecka sen är det alltså fortsatt ned, med Sverige fonderna i täten. När man tittar på Sverigeindex, OMXSPI, kan vi också se hur vi har en ganska snyggt avrundad topp och det har också under de sista ca två månaderna utvecklats en sk huvud-skuldra formation vilket för en "tekniker" skulle tolkas som att index ska ner ytterligare.
Det finns fortfarande en chans att det här bara är en korrigering, men åtminstone för mig är magkänslan att vi de närmaste 12-18 månaderna kommer få se en nedgång på kanske ytterligare 10-15% och jag har därför valt att kliva ur Sverigefonderna.
På global basis tror jag fortfarande att vi ska upp, återigen huvudsakligen pga utvecklingen i Kina, Indien, och andra tillväxtländer. Därmed gör jag inga andra förändringar i den här depån. Det kapital som frigörs genom försäljningen av Sverigefonderna läggs till likvida medel tills vidare.
För den som månadssparar finns det ingen större anledning till oro enligt min uppfattning, en nedgång innebär helt enkelt att man får mer för sina pengar. Jag har en annan depå som förvaltas av Acta där jag just månadssparar och jag ser ingen anledning att överväga förändringar i den strategin.
Personligen har jag sett fram emot en nedgång, eftersom det då uppstår chanser att köpa bra kvalité till bättre priser än vad vi haft de senaste åren.
Lycka till!
Mathias
fredag 2 november 2007
Tjur eller Björn..? igen
Jag har nu varit i USA i snart två veckor och kommer stanna här ytterligare två, totalt nästan fyra veckor - helt klart min längsta utlandsvistelse hittills. Är för närvarande i Redwood City, Kalifornien, där jag bor på ett förhållandevis skapligt motell, men förra veckan var C och jag först i San Francisco därefter i Santa Barbara. Det var väldigt trevligt.
När man är bortrest så här länge tappar man onekligen kontakten med vad som händer där hemma, t ex brukar jag kolla mina fonders utveckling dagligen i SvD men här borta har jag inte en tanke på att göra det. Däremot loggade jag precis in på min Nordnet depå och möttes av två glada faktum - dels har depån klarat sig ganska skapligt på sistone, det verkar vara lite upptrend medan åtminstone Sverige går sidledes nedåt.
Den andra nyheten var att man nu kan jämföra sin depåavkastning mot index, medan man tidigare bara kunnat jämföra sig mot enskilda aktier. Åtminstone har inte jag sett den funktionen tidigare.
När man jämför min depå mot OMXS30 ser man onekligen värdet av diversifiering.
Detta blir också ganska tydligt när man tittar på hur de enskilda fonderna utvecklat sig:
Naturligtvis är det lite surt när man ser fonder som är väsentligt på fel sida av nollstrecket men sånt är livet ibland. För ett par månader sedan drog jag ner andelen Odin till förmån för Aktie-Ansvar och så här i efterhand har det ju visat sig varit ett klokt val. Jag tog det beslutet baserat på ett antagande om att Odins större exponering mot små och medelstora företag skulle straffa sig när kostnaden för kapital går upp.
Aktie-Ansvar har däremot en större exponering mot stora företag och det visade sig mycket riktigt att de skulle påverkas mindre av turbulens på lånemarknaden och stigande räntor. I tider av oro brukar kapitalet också dra sig till "blue chip", alltså stora företag.
När man tittar framåt är det väldigt svårt att dra några slutsatser. Härom veckan gjorde jag bedömningen att augusti-september bara var ytterligare en normal korrigering i en generell uppåttrend. När Fed sänkte sin styrränta avtog volatliteten och oron och det kändes då som att vi borde fått se ytterligare ett par kvartal med stigande trend, måhända flackare men ändå stigande.
Under innevarande rapportperiod har vi tyvärr fått se ett antal vinstvarningar och rapporter med sjunkande vinster, och det känns som att det återigen blivit oroligt. Jag är därför inte längre övertygad om att den senaste korrigeringen var en sådan utan att det kanske var toppen och att det nu ska bära nedåt under 12-24 månader.
Om man är orolig för detta scenarie bör man ha i åtanke att vi redan är ned ca sex-sju procent det senaste halvåret (mätt på OMXS30) så utrymmet nedåt är troligen relativt begränsat. Jag skulle personligen bli förvånad om det blir mer än ca tio tolv procent ytterligare ner.
Hur bör man då resonera baserat på det här?
Personligen tror jag att det är hög tid att titta på hur man allokerat sitt kapital, och då bör man titta uppifrån och ner. Alltså se över fördelningen mellan boende, aktier, räntebaserat sparande / skuldsättning. Om man har hög belåning på sitt boende och samtidigt omfattande kapital på aktiemarknaden kan det vara en god idé att omfördela en del.
När man tittar på aktiesidan så vill jag upprepa att man bör vara diversifierad över flera marknader och ha i åtanke att Sverige utgör en försvinnande liten del av världens total aktiekapital. Aktieportföljen bör avspegla detta faktum.
Själv placerade jag ursprungligen 20% av denna depås kapital i Sverigefonder men i dagsläget har denna del sjunkit till 16% eftersom Sverigefonderna haft väsentliga nedgångar medan de andra gått upp. Jag ser ingen anledning till att förändra detta förhållande utan tycker det är ganska sund fördelning.
Bull eller Bear?
På global basis är jag fortfarande Bull baserat på de massiva demografiska och sociala förändringar som sker i framför allt Kina och Indien. På Sverigebasis börjar jag däremot inta en alltmer neutral position.
Lycka till!
/Mathias
När man är bortrest så här länge tappar man onekligen kontakten med vad som händer där hemma, t ex brukar jag kolla mina fonders utveckling dagligen i SvD men här borta har jag inte en tanke på att göra det. Däremot loggade jag precis in på min Nordnet depå och möttes av två glada faktum - dels har depån klarat sig ganska skapligt på sistone, det verkar vara lite upptrend medan åtminstone Sverige går sidledes nedåt.
Den andra nyheten var att man nu kan jämföra sin depåavkastning mot index, medan man tidigare bara kunnat jämföra sig mot enskilda aktier. Åtminstone har inte jag sett den funktionen tidigare.
När man jämför min depå mot OMXS30 ser man onekligen värdet av diversifiering.
Detta blir också ganska tydligt när man tittar på hur de enskilda fonderna utvecklat sig:
| SKAGEN Kon-Tiki | 24,85% |
| MLIIF World Mining Fund | 20,03% |
| Swedbank Privatiseringsfond | 18,40% |
| SKAGEN Global | 10,37% |
| FIM Forte | 5,50% |
| Aktie-Ansvar Sverige | -7,17% |
| ODIN Sverige SEK | -14,75% |
Naturligtvis är det lite surt när man ser fonder som är väsentligt på fel sida av nollstrecket men sånt är livet ibland. För ett par månader sedan drog jag ner andelen Odin till förmån för Aktie-Ansvar och så här i efterhand har det ju visat sig varit ett klokt val. Jag tog det beslutet baserat på ett antagande om att Odins större exponering mot små och medelstora företag skulle straffa sig när kostnaden för kapital går upp.
Aktie-Ansvar har däremot en större exponering mot stora företag och det visade sig mycket riktigt att de skulle påverkas mindre av turbulens på lånemarknaden och stigande räntor. I tider av oro brukar kapitalet också dra sig till "blue chip", alltså stora företag.
När man tittar framåt är det väldigt svårt att dra några slutsatser. Härom veckan gjorde jag bedömningen att augusti-september bara var ytterligare en normal korrigering i en generell uppåttrend. När Fed sänkte sin styrränta avtog volatliteten och oron och det kändes då som att vi borde fått se ytterligare ett par kvartal med stigande trend, måhända flackare men ändå stigande.
Under innevarande rapportperiod har vi tyvärr fått se ett antal vinstvarningar och rapporter med sjunkande vinster, och det känns som att det återigen blivit oroligt. Jag är därför inte längre övertygad om att den senaste korrigeringen var en sådan utan att det kanske var toppen och att det nu ska bära nedåt under 12-24 månader.
Om man är orolig för detta scenarie bör man ha i åtanke att vi redan är ned ca sex-sju procent det senaste halvåret (mätt på OMXS30) så utrymmet nedåt är troligen relativt begränsat. Jag skulle personligen bli förvånad om det blir mer än ca tio tolv procent ytterligare ner.
Hur bör man då resonera baserat på det här?
Personligen tror jag att det är hög tid att titta på hur man allokerat sitt kapital, och då bör man titta uppifrån och ner. Alltså se över fördelningen mellan boende, aktier, räntebaserat sparande / skuldsättning. Om man har hög belåning på sitt boende och samtidigt omfattande kapital på aktiemarknaden kan det vara en god idé att omfördela en del.
När man tittar på aktiesidan så vill jag upprepa att man bör vara diversifierad över flera marknader och ha i åtanke att Sverige utgör en försvinnande liten del av världens total aktiekapital. Aktieportföljen bör avspegla detta faktum.
Själv placerade jag ursprungligen 20% av denna depås kapital i Sverigefonder men i dagsläget har denna del sjunkit till 16% eftersom Sverigefonderna haft väsentliga nedgångar medan de andra gått upp. Jag ser ingen anledning till att förändra detta förhållande utan tycker det är ganska sund fördelning.
Bull eller Bear?
På global basis är jag fortfarande Bull baserat på de massiva demografiska och sociala förändringar som sker i framför allt Kina och Indien. På Sverigebasis börjar jag däremot inta en alltmer neutral position.
Lycka till!
/Mathias
tisdag 16 oktober 2007
Ericsson vinstvarnar
Tråkigt nog tvingades Ericsson idag att vinstvarna pga vikande marginaler orsakade av "[Förändringar i] Marknadssituationen med en stor andel nya utrullningar av nya prispressade nätverk i utvecklingsländer och färre mer lönsamma uppdateringar av existerande nät". Jag tolkar detta som att leverantörer som Huawei och ZTE äter marknadsandelar från sina motsvarigheter i väst.
Intressant nog åt jag i dag middag med två personer som har bra insyn i British Telecoms prestigeprojekt 21CN. En kommentar som gjordes var att "Huawei stood head and shoulders above all competitors in terms of functionality and capability to deliver". Det verkar finnas en omfattande oro bland teleoperatörerna att rulla ut deras (Huawei/ZTE) produkter pga misstankar om att de kan skyffla trafik till Kina (säkerhetsproblem). Samtidigt, om de är låt säga 20% billigare och redan kan leverera vad operatören vill ha så är de svåra att förbigå.
S.k. teknologiföretag i stil med Ericsson, Cisco, Yahoo! osv är luriga att investera i. De kan ha några bra år, eller tom ett decenium då de slår marknaden men över det långa perspektivet bör man vara väldigt försiktig.
Intressant nog åt jag i dag middag med två personer som har bra insyn i British Telecoms prestigeprojekt 21CN. En kommentar som gjordes var att "Huawei stood head and shoulders above all competitors in terms of functionality and capability to deliver". Det verkar finnas en omfattande oro bland teleoperatörerna att rulla ut deras (Huawei/ZTE) produkter pga misstankar om att de kan skyffla trafik till Kina (säkerhetsproblem). Samtidigt, om de är låt säga 20% billigare och redan kan leverera vad operatören vill ha så är de svåra att förbigå.
S.k. teknologiföretag i stil med Ericsson, Cisco, Yahoo! osv är luriga att investera i. De kan ha några bra år, eller tom ett decenium då de slår marknaden men över det långa perspektivet bör man vara väldigt försiktig.
söndag 14 oktober 2007
Tjur eller Björn
En av mina favoritförfattare inom det här området är Ken Fisher, som även skriver i Forbes. I sin senaste kolumn i den tidningen börjar han så här:
"So many people are bearish, so many experts are wringing their hands over subprime lending, so great are the fears of a credit crunch, that you should be … bullish!"
Läs hela texten här.
Det vi har bakom oss är med all säkerhet en korrigering, inte toppen på den nuvarande uppåttrenden ("Bull-market").
Kör så det ryker, men ha bromsberedskap!
/Mathias
"So many people are bearish, so many experts are wringing their hands over subprime lending, so great are the fears of a credit crunch, that you should be … bullish!"
Läs hela texten här.
Det vi har bakom oss är med all säkerhet en korrigering, inte toppen på den nuvarande uppåttrenden ("Bull-market").
Kör så det ryker, men ha bromsberedskap!
/Mathias
onsdag 10 oktober 2007
Orostiden över?
Efter ett par tre månader av hög volatilitet på marknaden, med avsevärda korrigeringar nedåt, verkar det nu som att vi kommit in en lugnare fas.
Under denna orostid har faktiskt emerging markets klarat sig väldigt bra, rent av bättre än de mer traditionella gamla marknaderna (t ex USA och Europa) och jag tror att man måste omvärdera den uppfattade "risken" i dessa marknader. De sk tillväxtländerna har överlag väldigt starka och stabila finanser med positivt handelsutbyte och stora valutareserver.
När man tittar på min portfölj visade det sig att Sverigefonderna straffades hårdast, därefter globalfonderna, medan tillväxtfonderna klarat sig bäst. Detta går delvis på tvärs mot den normala uppfattningen att man bör fly tillväxt när marknaden är orolig.
Det pekar också mot vikten av att sprida sina investeringar så de arbetar på en så bred bas som möjligt. Målet är att ha en hög och stabil värdetillväxt under väldigt lång tid snarare än att försöka optimera på kort tid. Det är min övertygelse att detta bäst uppnås genom att satsa på värdepapper / förvaltare av hög kvalité och att man primärt investerar mot breda index.
Avanzas Placera Nu skriver idag att man inte nått önskat resultat i sina portföljer och ökar därför sin exponering i Skagen Global och lägger även in Robur Privatiseringsfond.
Jag tror det är ett korrekt beslut. Skagen är välkända för att vara väldigt duktiga förvaltare och Roburs Privatiseringsfond är en riktig pärla bland storbankernas fondutbud.
När man ser framåt borde vi nu ha ca tre till sex månader av stabil och positiv utveckling, men kostnadstrycket i ekonomierna har defintivt gått upp. Det är tveksamt om vi kommer se ytterligare marginalförbättringar nu när vi går in i en ny rapporteringsperiod. Vi har haft en lång period av uppgång på världens börser.
Allt detta sammantaget innebär att vi måste vara beredda på att få se en avrundning och därefter en avsevärd nedgång i värderingarna av värdepapper på sex till tolv månaders sikt. En sådan negativ period bör då hålla i sig under ca 18 månader baserat på historiska data.
I det läget gäller framför allt att inte ligga på marginalen, och om man räknar med att behöva sina sparpengar de närmast tre till fem åren bör man vara vaksam och kliva av när man ser att marknaderna gått sidledes under några månader.
Om man däremot är mer långsiktig anser jag att man bör stanna kvar mer eller mindre fullinvesterad mot värdepapper, men kvalité kommer bli än mer viktigt.
Dessutom bör man som alltid förstå värdet av att månadsspara under nedgång. Genom att månadsspara behöver man i realiteten inte bry sig om nedgångar eftersom man då helt enkelt köper mer av samma för sina pengar. När uppgången sedan väl kommer är man då i ett utmärkt läge för att se en fin värdeökning i sin portfölj.
Lycka till!
/Mathias
Under denna orostid har faktiskt emerging markets klarat sig väldigt bra, rent av bättre än de mer traditionella gamla marknaderna (t ex USA och Europa) och jag tror att man måste omvärdera den uppfattade "risken" i dessa marknader. De sk tillväxtländerna har överlag väldigt starka och stabila finanser med positivt handelsutbyte och stora valutareserver.
När man tittar på min portfölj visade det sig att Sverigefonderna straffades hårdast, därefter globalfonderna, medan tillväxtfonderna klarat sig bäst. Detta går delvis på tvärs mot den normala uppfattningen att man bör fly tillväxt när marknaden är orolig.
Det pekar också mot vikten av att sprida sina investeringar så de arbetar på en så bred bas som möjligt. Målet är att ha en hög och stabil värdetillväxt under väldigt lång tid snarare än att försöka optimera på kort tid. Det är min övertygelse att detta bäst uppnås genom att satsa på värdepapper / förvaltare av hög kvalité och att man primärt investerar mot breda index.
Avanzas Placera Nu skriver idag att man inte nått önskat resultat i sina portföljer och ökar därför sin exponering i Skagen Global och lägger även in Robur Privatiseringsfond.
Jag tror det är ett korrekt beslut. Skagen är välkända för att vara väldigt duktiga förvaltare och Roburs Privatiseringsfond är en riktig pärla bland storbankernas fondutbud.
När man ser framåt borde vi nu ha ca tre till sex månader av stabil och positiv utveckling, men kostnadstrycket i ekonomierna har defintivt gått upp. Det är tveksamt om vi kommer se ytterligare marginalförbättringar nu när vi går in i en ny rapporteringsperiod. Vi har haft en lång period av uppgång på världens börser.
Allt detta sammantaget innebär att vi måste vara beredda på att få se en avrundning och därefter en avsevärd nedgång i värderingarna av värdepapper på sex till tolv månaders sikt. En sådan negativ period bör då hålla i sig under ca 18 månader baserat på historiska data.
I det läget gäller framför allt att inte ligga på marginalen, och om man räknar med att behöva sina sparpengar de närmast tre till fem åren bör man vara vaksam och kliva av när man ser att marknaderna gått sidledes under några månader.
Om man däremot är mer långsiktig anser jag att man bör stanna kvar mer eller mindre fullinvesterad mot värdepapper, men kvalité kommer bli än mer viktigt.
Dessutom bör man som alltid förstå värdet av att månadsspara under nedgång. Genom att månadsspara behöver man i realiteten inte bry sig om nedgångar eftersom man då helt enkelt köper mer av samma för sina pengar. När uppgången sedan väl kommer är man då i ett utmärkt läge för att se en fin värdeökning i sin portfölj.
Lycka till!
/Mathias
torsdag 13 september 2007
Vara på marginalen
För en tid sedan nämnde jag att jag utnyttjar marginalen i min depå men att jag övervägde att sluta med det. Efter en tids övervägande har jag nu sålt av 50% av alla fonderna för att komma ner till noll belåning.
Det börjar komma allt fler signaler om att konjunkturen kanske kommer påverkas negativt av den amerikanska bolånecirkusen, och med det som bakgrund tror jag det gäller att dra ner på risken. Räntan är också så pass hög idag och dessutom stigande, vilket är ytterligare ett skäl att vara försiktig med belåning.
I övrigt ser jag ingen anledning att göra förändringar av fondvalen.
Mathias
Det börjar komma allt fler signaler om att konjunkturen kanske kommer påverkas negativt av den amerikanska bolånecirkusen, och med det som bakgrund tror jag det gäller att dra ner på risken. Räntan är också så pass hög idag och dessutom stigande, vilket är ytterligare ett skäl att vara försiktig med belåning.
I övrigt ser jag ingen anledning att göra förändringar av fondvalen.
Mathias
tisdag 4 september 2007
Fonder i nedgång
Marknaden går alltid ner. Det är bara att acceptera, och tyvärr finns det faktiskt inget sätt att vet när den kommer gå ner, eller varför. Nu senast var det därför att banker, hedgefonder m fl som handlar med skulder fick kalla fötter pga att man missbedömt risken i de skuldpaketeringar som framför allt amerikanska låneinstitut satt samman kring dåliga lån.
Mer bakgrundsinfo kan man t ex läsa här.
Min filosofi är att man bör vara fullinvesterad mot marknaden hela tiden, med den del som man allokerat mot aktiemarknaden (därtill kommer naturligtvis räntebaserat sparande, fastigheter, kanske private equity och andra mer esoteriska lösningar) därför att man som sagt aldrig kan veta förrän i efterhand om det ska gå ner. Om man drar sig ur riskerar man att missa de fetaste uppgångarna, och i slutänden handlar det bara om den totala avkastningen under lång tid - rent av hela livet. Det kan däremot vara en god idé att dra ner på marginalrisken (alltså välja att inte vara belånad) om man känner att marknaden är "riskabel".
Avanza har en bra genomgång av fonder på Placera Nu som handlar om vilka fonder som är bäst på att inte följa med marknaden ner när den gör just det. Det visar sig att under de senaste 60 månaderna har 23 månader varit ner på Stockholmsbörsen och under dessa 23 månader har Aktie-Ansvar, Odin, och HQ slagit index under fler än 70% av månaderna.
Aktie-Ansvar och Odin är också fonder som jag själv valt att satsa på pga av deras utomordentligt fina avkasting under lång tid.
Mathias
Mer bakgrundsinfo kan man t ex läsa här.
Min filosofi är att man bör vara fullinvesterad mot marknaden hela tiden, med den del som man allokerat mot aktiemarknaden (därtill kommer naturligtvis räntebaserat sparande, fastigheter, kanske private equity och andra mer esoteriska lösningar) därför att man som sagt aldrig kan veta förrän i efterhand om det ska gå ner. Om man drar sig ur riskerar man att missa de fetaste uppgångarna, och i slutänden handlar det bara om den totala avkastningen under lång tid - rent av hela livet. Det kan däremot vara en god idé att dra ner på marginalrisken (alltså välja att inte vara belånad) om man känner att marknaden är "riskabel".
Avanza har en bra genomgång av fonder på Placera Nu som handlar om vilka fonder som är bäst på att inte följa med marknaden ner när den gör just det. Det visar sig att under de senaste 60 månaderna har 23 månader varit ner på Stockholmsbörsen och under dessa 23 månader har Aktie-Ansvar, Odin, och HQ slagit index under fler än 70% av månaderna.
Aktie-Ansvar och Odin är också fonder som jag själv valt att satsa på pga av deras utomordentligt fina avkasting under lång tid.
Mathias
torsdag 30 augusti 2007
Investera i råvara
Jag skrev i går att jag skulle vilja ta en bättre position gentemot råvaror. I dagsläget har jag en "semiexponering" mot detta tillgångsslag genom att jag har en liten position i Blackrock Merril Lynch World Mining fond, men nackdelen med den typen av fond är att den investerar i bolag inom gruvnäringen, snarare än i råvaran som sådan. Detta innebär att fondens resultat beror av väsentligt fler parametrar än endast metallpriserna.
Av en händelse såg jag just att Avanzas Placera.Nu startat en liten artikelserie om att investera i råvarucertifikat. Mycket intressant även om jag kanske tycker det vore smidigare om Nordnet helt enkelt kunde erbjuda en indexfond mot t ex Rogers International Commodities Index.
Nåväl, vi får se... :)
Mathias
Av en händelse såg jag just att Avanzas Placera.Nu startat en liten artikelserie om att investera i råvarucertifikat. Mycket intressant även om jag kanske tycker det vore smidigare om Nordnet helt enkelt kunde erbjuda en indexfond mot t ex Rogers International Commodities Index.
Nåväl, vi får se... :)
Mathias
onsdag 29 augusti 2007
Med anledning av "räntekrisen"
För ett litet tag såg det ut som att Feds sänkning av diskontot skulle göra susen för att stilla oron kring den nuvarande räntekrisen, eller vad man nu ska kalla den. Det känns dock som att volatiliteten fortfarande sitter där och ruvar i ett hörn.
Läste precis en väldigt bra artikel på CNN om vad som faktiskt händer. Rekommenderas varmt.
Vad ska man dra för slutsatser då?
Fan vet det, men själv lutar jag åt följande:
1. Hålla sig borta från hedgefonder i allmänhet, och i synnerhet de som befattar sig med handel i skulder och obligationer.
2. Hålla sig borta från private equity.
3. Vara beredd på ytterligare korrigeringar på aktiesidan. Artikeln ovan bedömer att det behövs ytterligare ca 10% nedgång för att få riskpremien tillbaka till historiskt rimliga nivåer.
Eftersom jag i nuläget varken har hedge- eller private equityfonder så är de första två punkterna inget problem. Däremot bör jag överväga att dra ner på marginalen (ja, jag använder mig av belåning i den portfölj som jag primärt diskuterar här). Jag kommer däremot inte gå under 100% exponering mot aktiemarknaden eftersom jag anser att aktiefonder av hög kvalité i sig är ett bra skydd mot nedgångar.
Har inte bestämt mig riktigt ännu, kommer nog fundera ett par dagar innan jag justerar. Om jag bestämmer mig för att likvidera så kommer jag naturligtvis kvarhålla min övergripande strategi, dvs
Ca 80% mot globala aktiemarknaden, jämt fördelat mellan MSCI WI och Emerging markets. Resten mot Sverige, med en krydda i form av råvara.
I den perfekta av världar så skulle jag egentligen vilja gå in i en fond som bara har Berkshire-Hathaway (Warren Buffett är i ett superläge för att handla nu) samt ta en riktig exponering mot råvara.
Mathias
Läste precis en väldigt bra artikel på CNN om vad som faktiskt händer. Rekommenderas varmt.
Vad ska man dra för slutsatser då?
Fan vet det, men själv lutar jag åt följande:
1. Hålla sig borta från hedgefonder i allmänhet, och i synnerhet de som befattar sig med handel i skulder och obligationer.
2. Hålla sig borta från private equity.
3. Vara beredd på ytterligare korrigeringar på aktiesidan. Artikeln ovan bedömer att det behövs ytterligare ca 10% nedgång för att få riskpremien tillbaka till historiskt rimliga nivåer.
Eftersom jag i nuläget varken har hedge- eller private equityfonder så är de första två punkterna inget problem. Däremot bör jag överväga att dra ner på marginalen (ja, jag använder mig av belåning i den portfölj som jag primärt diskuterar här). Jag kommer däremot inte gå under 100% exponering mot aktiemarknaden eftersom jag anser att aktiefonder av hög kvalité i sig är ett bra skydd mot nedgångar.
Har inte bestämt mig riktigt ännu, kommer nog fundera ett par dagar innan jag justerar. Om jag bestämmer mig för att likvidera så kommer jag naturligtvis kvarhålla min övergripande strategi, dvs
Ca 80% mot globala aktiemarknaden, jämt fördelat mellan MSCI WI och Emerging markets. Resten mot Sverige, med en krydda i form av råvara.
I den perfekta av världar så skulle jag egentligen vilja gå in i en fond som bara har Berkshire-Hathaway (Warren Buffett är i ett superläge för att handla nu) samt ta en riktig exponering mot råvara.
Mathias
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)