Bilden av en "bear-market"

Bilden ovan kommer från programmet Hitta Kursvinnare och visar OMXSPI för det senaste året... Jag är nu övertygad om att vi är inne i en bear-market, dvs att den underliggande trenden är negativ. När man tittar på historiken så brukar en sådan trend vara i ca 12 till 18 månader från toppen som vi hade den 13:e juli. Vi har avverkat dryga fyra månader och borde alltså hitta botten under andra halvåret nästa år.

Som jag skrivit tidigare brukar toppformationer vara mjukt avrundade vilket vi kan se i grafen, den rundades av under sommaren efter att ha försökt stiga efter tre toppar (mitten på april, början av juni och mitten på juli). Därefter skarpt fall och återhämtning när amerikanska centralbanken drastiskt sänkte räntan. I mitten av september började en huvud-skuldra formation visa sig som fullbordades i början av november (inringad). Detta är en starkt "bullish" signal för teknikerna.

I mitten av september bröt 50-dagar linjen genom 200-dagar dito (den ljusare röda korsade den mörkare) och i slutet på samma månad försökte index bryta upp genom båda dessa linjer. Efter drygt en vecka havererade det försöket och den 19:e oktober föll index åter nedåt genom 50-dagarlinjen.

Vi hade ett utmärkt tillfälle att blanka index just den 19:e oktober, men nu ser det ut att ha fallit lite för långt under 50-dagarlinjen. Därmed tror jag vi kommer se index gå upp en bit och kanske göra en ny attack. Huruvida index kommer orka genom 50-dagarlinjen eller om den kommer falla undan strax innan är omöjligt att säga.

När detta inträffar kommer jag personligen ta en kort position mot Sverige, lämpligtvis genom att köpa XACT Bear, men just nu tror jag detta vore alltför riskabelt.

Att ta korta positioner, oavsett om man gör det mot ett index eller mot enskilda aktier, är förenat med större risk än att vara lång (alltså att köpa aktier eller aktiefonder). Man brukar säga att risken i att vara lång i en aktie är att den blir värd 0. Risken i en kort position är däremot oändligt stor eftersom det inte finns något tak för hur högt en aktie kan stiga. Därmed bör korta positioner endast tas när man kan vara aktiv och är alltså inget att rekommendera när man ska åka på semester eller dylikt.

Jag tror fortfarande på att vara lång på global basis, och kommer endast använda korta positioner för att "hedga" mig.

Lycka till!
Mathias

Kliver av Sverige

I förra veckan skrev jag att jag blir alltmer tveksam till att vi är inne i en korrigeringsfas i Sverige, och bilden - eller rättare sagt magkänslan - har fortsatt att utveckla sig i negativ riktning.

Efter den senaste veckan har jag nu följande resultat:

SKAGEN Kon-Tiki	19,14%
MLIIF World Mining Fund	18,17%
Swedbank Privatiseringsfond	14,28%
SKAGEN Global	6,39%
FIM Forte	2,48%
Aktie-Ansvar Sverige	-11,15%
ODIN Sverige SEK	-19,83%

Jämfört med för en vecka sen är det alltså fortsatt ned, med Sverige fonderna i täten. När man tittar på Sverigeindex, OMXSPI, kan vi också se hur vi har en ganska snyggt avrundad topp och det har också under de sista ca två månaderna utvecklats en sk huvud-skuldra formation vilket för en "tekniker" skulle tolkas som att index ska ner ytterligare.



Det finns fortfarande en chans att det här bara är en korrigering, men åtminstone för mig är magkänslan att vi de närmaste 12-18 månaderna kommer få se en nedgång på kanske ytterligare 10-15% och jag har därför valt att kliva ur Sverigefonderna.

På global basis tror jag fortfarande att vi ska upp, återigen huvudsakligen pga utvecklingen i Kina, Indien, och andra tillväxtländer. Därmed gör jag inga andra förändringar i den här depån. Det kapital som frigörs genom försäljningen av Sverigefonderna läggs till likvida medel tills vidare.

För den som månadssparar finns det ingen större anledning till oro enligt min uppfattning, en nedgång innebär helt enkelt att man får mer för sina pengar. Jag har en annan depå som förvaltas av Acta där jag just månadssparar och jag ser ingen anledning att överväga förändringar i den strategin.

Personligen har jag sett fram emot en nedgång, eftersom det då uppstår chanser att köpa bra kvalité till bättre priser än vad vi haft de senaste åren.

Lycka till!
Mathias

Tjur eller Björn..? igen

Jag har nu varit i USA i snart två veckor och kommer stanna här ytterligare två, totalt nästan fyra veckor - helt klart min längsta utlandsvistelse hittills. Är för närvarande i Redwood City, Kalifornien, där jag bor på ett förhållandevis skapligt motell, men förra veckan var C och jag först i San Francisco därefter i Santa Barbara. Det var väldigt trevligt.

När man är bortrest så här länge tappar man onekligen kontakten med vad som händer där hemma, t ex brukar jag kolla mina fonders utveckling dagligen i SvD men här borta har jag inte en tanke på att göra det. Däremot loggade jag precis in på min Nordnet depå och möttes av två glada faktum - dels har depån klarat sig ganska skapligt på sistone, det verkar vara lite upptrend medan åtminstone Sverige går sidledes nedåt.

Den andra nyheten var att man nu kan jämföra sin depåavkastning mot index, medan man tidigare bara kunnat jämföra sig mot enskilda aktier. Åtminstone har inte jag sett den funktionen tidigare.

När man jämför min depå mot OMXS30 ser man onekligen värdet av diversifiering.



Detta blir också ganska tydligt när man tittar på hur de enskilda fonderna utvecklat sig:

SKAGEN Kon-Tiki	24,85%
MLIIF World Mining Fund	20,03%
Swedbank Privatiseringsfond	18,40%
SKAGEN Global	10,37%
FIM Forte	5,50%
Aktie-Ansvar Sverige	-7,17%
ODIN Sverige SEK	-14,75%

Naturligtvis är det lite surt när man ser fonder som är väsentligt på fel sida av nollstrecket men sånt är livet ibland. För ett par månader sedan drog jag ner andelen Odin till förmån för Aktie-Ansvar och så här i efterhand har det ju visat sig varit ett klokt val. Jag tog det beslutet baserat på ett antagande om att Odins större exponering mot små och medelstora företag skulle straffa sig när kostnaden för kapital går upp.

Aktie-Ansvar har däremot en större exponering mot stora företag och det visade sig mycket riktigt att de skulle påverkas mindre av turbulens på lånemarknaden och stigande räntor. I tider av oro brukar kapitalet också dra sig till "blue chip", alltså stora företag.

När man tittar framåt är det väldigt svårt att dra några slutsatser. Härom veckan gjorde jag bedömningen att augusti-september bara var ytterligare en normal korrigering i en generell uppåttrend. När Fed sänkte sin styrränta avtog volatliteten och oron och det kändes då som att vi borde fått se ytterligare ett par kvartal med stigande trend, måhända flackare men ändå stigande.

Under innevarande rapportperiod har vi tyvärr fått se ett antal vinstvarningar och rapporter med sjunkande vinster, och det känns som att det återigen blivit oroligt. Jag är därför inte längre övertygad om att den senaste korrigeringen var en sådan utan att det kanske var toppen och att det nu ska bära nedåt under 12-24 månader.

Om man är orolig för detta scenarie bör man ha i åtanke att vi redan är ned ca sex-sju procent det senaste halvåret (mätt på OMXS30) så utrymmet nedåt är troligen relativt begränsat. Jag skulle personligen bli förvånad om det blir mer än ca tio tolv procent ytterligare ner.

Hur bör man då resonera baserat på det här?

Personligen tror jag att det är hög tid att titta på hur man allokerat sitt kapital, och då bör man titta uppifrån och ner. Alltså se över fördelningen mellan boende, aktier, räntebaserat sparande / skuldsättning. Om man har hög belåning på sitt boende och samtidigt omfattande kapital på aktiemarknaden kan det vara en god idé att omfördela en del.

När man tittar på aktiesidan så vill jag upprepa att man bör vara diversifierad över flera marknader och ha i åtanke att Sverige utgör en försvinnande liten del av världens total aktiekapital. Aktieportföljen bör avspegla detta faktum.

Själv placerade jag ursprungligen 20% av denna depås kapital i Sverigefonder men i dagsläget har denna del sjunkit till 16% eftersom Sverigefonderna haft väsentliga nedgångar medan de andra gått upp. Jag ser ingen anledning till att förändra detta förhållande utan tycker det är ganska sund fördelning.

Bull eller Bear?

På global basis är jag fortfarande Bull baserat på de massiva demografiska och sociala förändringar som sker i framför allt Kina och Indien. På Sverigebasis börjar jag däremot inta en alltmer neutral position.

Lycka till!
/Mathias