Gott Nytt År

Befinner mig denna vecka i Menlo Park, Kalifornien för interna konferenser. Tyckte det skulle bli skönt att lämna vintern kvar hemma i Stockholm men tji fick jag. Eländet började när vi kom in över norra Kanada på hitresan, vi hade full patte motvind och planet hoppade upp och ner som ett litet propellerplan. Att landa på SFO, San Francisco International Airport, är under alla omständigheter en intressant upplevelse eftersom landningsbanorna sticker ut som en halvö i SF Bay. Landningsljusen sitter på pålar ute i vattnet. Denna gången var det dessutom rena rama sjön kring banorna. Spooky.

Spenderade helgen i SF vilket var en regnig upplevelse. Usch!

Det som är trevligt med att åka hit är den snorbilliga dollarn, så man shoppar som en galning. AMEX kortet går varmt när man köper kläder, böcker, och kanske lite kameraprylar... Det visade sig att Air France lyckats haverera min resväska fullständigt, men vid besök på Macys överraskades jag av 40-60% rea på Samsonite. Fram med AMEX kortet.

AMEX, American Express, är ett av kärninnehaven hos Berkshire Hathaway så lite bidrag har det blivit till Warren Buffet. Har jag inget emot.

Jag var nere en snabbis på Stanford Shopping Center tidigt i kväll. Det var fullständigt öde.

Det tål att upprepas: Det var fullständigt öde!!!

I shoppingens förlovade land där man handlar först, misslyckas med att skaffa pengar för att betala kreditkortsräkningen, och rullar in skulden i huset. Där fastighetsmarknaden hamnat i fritt fall och familj efter familj får se sin dröm om medelklasslivet gå upp i rök i samma ögonblick som Foreclosure skylten hamras ner i gräsmattan.

Kanske folk till slut har börjat fatta att inget kommer gratis, skulder måste betalas och ska helst inte uppstå i första läget. Det bådar för all del väl för framtiden men känns också som en ganska tydlig signal om att vi antingen är i en, eller är på väg in i en, recession.

Men, och detta är väldigt viktigt att notera, den marknadssituation som vi nu befinner oss i är rena drömmen om man har huvudet på skaft. I tider av ekonomisk och finansiell turbulens skapas otroliga möjligheter att bygga på sitt sparande. Det är nu pengar byter händer.

Igår gick t ex H&M ner med 4%, sedan årskiftet är den ner 10%. I somras stod H&M i 430 kr som högst, igår stod den i 352 kr. Är det något som har förändrats i bolaget? Nej. Det är fortfarande ett av de mest fantastiska företagen på den svenska börsen med en verksamhet som vilken idiot som helst kan begripa. Det handlar om logistik mina vänner. Transport av varor från fabrik till butik så snabbt som möjligt och med en maximal snabbhet och smidighet så att butikerna har precis de varor de kan sälja och med ett minimum av varor i transit och med ett minimum av varor som produceras utan att efterfrågas av kunderna. Fullständigt genial exekvering.

Är H&M värt 352 kr? Det vet jag inte, har inte försökt mig på en värdering. Men, se det så här: Varje gång du går in i en H&M butik går du därifrån med en eller några kassar med kläder. Vad skulle hända om du sen gick hem, loggade in på Nordnet eller Avanza och köpte H&M aktier för samma belopp som du just köpt kläder för?

Den idén kan jag tyvärr inte ta credit för - källan till denna visdom är en av de mest legendariska fondförvaltarna genom tiderna. En man som heter Peter Lynch och som förvaltade Fidelity Magellan under drygt ett decennium.

Om vi återvänder till resonemanget kring den nuvarande turbulensen på finansmarknaden så kan man jämföra med vilka varor som helst. Låt oss t ex anta att du ha varit sugen på en platt TV. (Suck!) Du har tittat på en viss modell som du tycker väldigt mycket om men du tycker den är lite för dyr. Plötsligt ser du en annons från SIBA: din TV säljs nu på 30% rea. En vecka senare har Elgiganten den på 40% rea. Skulle du köpa eller skulle du nu i stället tycka att TV:n är skräp?

En aktie är en del i ett företag. Företaget har ett värde därför att det tjänar pengar som förr eller senare, på ett eller annat sätt kommer ägarna till del. Precis som den där jäkla TV:n som också har ett värde (du kommer kunna titta på TV, den är snygg, tar lite plats, och du kanske känner att det är lite status i att ha den på väggen).

I varje enskilt ögonblick ger Mr Market (ett begrepp instiftat av en annan legendar vid namn Benjamin Graham) dig och alla andra en offert på H&M. I ena stunden är Mr Market beredd att köpa H&M för 430 kr, i nästa ögonblick (nåja, ett halvår senare för all del) har Mr Market rea och försöker nu prångla ut H&M för 352 kr.

Det är samma företag, eller samma TV beroende på vilken historia du föredrar, men olika prislappar.

När är det mest rationellt att köpa den där TV:n alternativt H&M? När det är rea eller när alla andra också står i kö till kassan?

Jag försöker inte säga till dig att köpa H&M, för jag har inte tänkt göra det. Inte ännu iallafall.

Poängen är att det nu är rea på aktiemarknaden. Den stora frågan är om det är höst- eller mellandagsrea. Jag tror det är höstrea och att det blir ännu bättre erbjudanden från Mr Market framöver.

Om det här resonemanget känns det minsta intressant och rimligt så vill jag rekommendera att du tar tillfället i akt och lär dig mer. Den bästa boken som nånsin skrivits om investeringar är "The Intelligent Investor" av Benjamin Graham. Graham var Warren Buffets läromästare och den man som lade grunden till investering baserat på det underliggande värdet, dvs att man ser aktien som en liten del av ett företag och att man gör en värdering av företagets förmåga att tjäna pengar. När Mr Market sen erbjuder företaget på rea, Graham kallar rea för "margin of safety" så slår man till.

Tänk på det iallafall!
/Mathias